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中航期货晨报 | 美豆再创新高 黑色金属走强

2020年11月18日 09:30

2020年11月18日 09:30

宏观策略

今日市场提示:

欧元区10月消费者物价指数年率终值

美国10月营建许可

重要财经数据:

美国10月零售销售月率:0.3% 前值:1.9% 修正为1.6% 预估值:0.5%。


黑色建材

螺纹铁矿:表需维持高位 钢价强势运行

观点梳理:经济数据向好,央行继续向市场注入流动性,钢厂拉涨后成交放缓,但表观需求再创近期新高,短期赶工需求仍在,关注近期北方寒潮对需求的短时影响,操作方面,螺纹热卷主力短期冲击前高,多单继续持有;铁矿海外港库跌至低位,近期国内港存回落,现货价略有上涨,需求维持高位,补基差行情持续,同时市场交易钢厂补库,连铁主力一月再度走高,关注前高位置争夺情况。

操作建议螺纹热卷多单持有,铁矿观望

风险提示:经济刺激力度不及预期

焦炭焦煤:市场持续交易限产逻辑

观点梳理:焦炭市场继续商讨第七轮提涨,焦钢博弈持续,河南跟进限产,山西去产能持续推进,供应区域性缩减,焦化利润处于高位,钢厂利润回暖支撑焦价,钢厂焦炭库存继续呈现下降趋势;煤矿安全问题凸显,预计检查力度将增强,澳煤通关受阻以及蒙煤供应担忧推升焦煤期价走强,焦炭主力短期转弱,多单少量持有。

操作建议焦炭多单少量持有

风险提示:市场系统性下跌风险

动力煤:需求维持高位 关注供给变动

观点梳理:产地供应限制持续,优质资源偏紧,电厂需求维持高位,目前港口成交回暖,市场交易寒冬需求,供应端政策扰动明显,煤矿事故刺激短期交易情绪,郑煤主力快速回落,符合预期,稳价措施压力仍存,不建议追涨,观望为主。

操作建议郑煤观望

风险提示:市场系统性下跌风险

玻璃:现货偏强和部分生产线放水冷修,期价偏强震荡

观点梳理:昨日玻璃期价继续下探回升现在,因有生产线放水冷修以及部分区域现货调涨。9月平板玻璃产量同比增加1.6%,1-9月累计同比增加0.4%。上周末行业库存3067万重箱,环比降222万重箱。周末库存天数11.58天,环比减0.88天。供应中短期维持平稳,而需求已进入季节性旺季,消费采购稳中趋强,市场基本面中短期仍是供需两旺格局,市场支撑较强。

操作建议2101合约多单持有。

风险提示:宏观情绪恶化、厂家库存激增(下行风险);房地产政策放松、生产线冷修超预期(上行风险)


有色金属


铜:宏观利多出尽 铜价高位回落

观点梳理:在多重宏观利好的影响下,铜价迎来大爆发,不过后期伴随着全球最大自贸协定落地、中国宏观数据继续改善、我国央行超额发放的“麻辣粉”等例多消息被市场有所消化,素有“恐怖数据”之称的美国零售销售数据表现不及预期,持续上涨行情或将难以持续,最近LME和SHFE两大交易所铜库存出现明显下滑,11月铜材订单情况环比略有改善,家电、汽车等板块的良好表现带动漆包线、铜管、铜板带的消费,此外线缆方面环比也有改善迹象但不明显,近期供需边际改善,低库存下的结构变化需要关注,预计回落空间有限。

操作建议多单持有

风险提示:废铜收紧、疫情控制(上行风险);疫情再度恶化、贸易关系恶化(下行风险)

铝:下方存支撑 铝价高位震荡

观点梳理:成本端,从供应限产以及现货交投情况来看,氧化铝价格接近底部,但反弹的动力不强,维持低位运行的状态不变;成本继续维持在12300上方,电解铝吨铝利润高至3330;供应端,西南地区的产能继续投放,供应持续放量,同时进口窗口利润空间扩大,保税区库存不断流入国内,形成一定补充;上周内铝锭库存去至62.9万吨,周度去库幅度为2.5万吨,去库情况延续,铝价下方存支撑,回落空间有限。

操作建议:多单持有

风险提示:疫情再度恶化、供给大量投放(下行风险)、疫情好转(上行风险)

镍:多空交织 镍价波动巨大

观点梳理:菲律宾进入雨季镍矿发货量将出现明显减少,10月下旬以来镍矿港口库存持续下滑,最近去化速度加快,镍矿价格相对坚挺,最近镍铁价格出现松动,镍铁厂家利润遭到明显压缩,预计国内镍铁厂将在年底开始出现明显减产,而印尼镍铁集中在少数企业手中,未来供应端或仍对价格形成支撑,最近不锈钢需求走弱,社会库存持续攀升,期价连续暴跌,目前已经跌至5个月低位,龙头钢厂大举暴力砸价,悲观情绪急剧攀升,镍价波动剧烈,风险较大。

操作建议观望

风险提示:疫情再度恶化、库存累积(下行风险)、疫情好转(上行风险)

锌:宏观情绪回暖 锌价持续回升

观点梳理:中国公布经济数据大多向好,规模以上工业增加值、固定资产投资均高于预期,社会零售消费总额同比增长,此外美元指数延续下滑亦对基本金属构成提振。冬季北方陆续减量加之新疆疫情影响,锌矿供应紧张格局加剧;国内锌冶炼产出维持偏高水平;11月季节性转淡趋势,加之环保限产因素影响,镀锌开工率有所下降,合金订单相对稳定。

操作建议多单继续持有

风险提示:疫情再度恶化、消费疲软(下行风险),疫情好转(上行风险)


能源化工

原油:API库存增加

观点梳理:昨夜上海原油继续在60日均线上震荡整理。API数据显示,美国上周原油库存增加了420万桶,与上一周的EIA数据保持相对的一致,因此不排除本周的EIA数据会继续出现库存增加的趋势。欧美国家新冠病例数持续攀升,市场担忧经济复苏及石油需求前景。OPEC+联合技术委员会建议将原油增产计划延迟三至六个月;利比亚原油产量升至121.5万桶/日左右,预计未来几周产量将达到130万桶/日;OPEC、IEA下调全球原油需求预期;统计局显示10月中国原油加工量刷新纪录高位。当前原油价格下方有明显的供应支撑,上方有明显的需求压力,油价短期想要突破,目前来看困难还是比较大的。预计原油维持区间震荡。

操作建议250-270区间短线

风险提示:疫情出现拐点(上行风险)

PTA:基本面偏弱

观点梳理:昨夜PTA在3400下方继续震荡整理。PTA开工负荷上升重回累库状态,下游聚酯产销整体不旺,供需面缺乏利好,原油及PTA低价之下投机性抄底心态支撑期货价格,预计今日PTA在3400附近震荡整理。

操作建议偏空交易,关注3400压力位

风险提示疫情出现拐点(上行风险)

EG:区间震荡

观点梳理:昨夜乙二醇冲高回落。截止到本周一华东主港地区MEG港口库存总量在108.78万吨,较上周一减少0.66万吨,较上周四减少3.01万吨。近日台湾两台装置先后检修,主港到货量或将继续下降。下游需求方面,聚酯综合开工负荷稳定在87.58%,国内织造负荷下滑2.13%至80.31%。镇海炼化装置下调负荷,国内乙二醇开工率下降至59.74%。进口改善但国内装置重启较多,供应面偏弱,预计后市期价维持底部震荡。

操作建议3600-3750区间震荡

风险提示疫情出现拐点(上行风险)

PP:继续上行

观点梳理:昨夜PP大幅上行,再创近期新高。供应端短期未见较大冲击,而下游刚性需求支撑下,整体供需矛盾并不突出,继续支撑市场。期货盘面来看预计高位延续,对市场提振力度持续。

操作建议多单谨慎持有

风险提示疫情出现拐点(上行风险)

纯碱:厂家限产但现货走弱,期价震荡

观点梳理:昨日纯碱期货宽幅震荡平收,厂家限产提振期价但受部分区域现货走弱拖累。上周开工率降至79.97%,产量减1.50%;厂库增加13.19%。目前纯碱行业高利润、高库存,前期供应端收缩的局面已经恢复。随着部分大企业25-30%的限产,供需矛盾在边际减弱。

操作建议2101合约空单逐步止盈。

风险提示:开工率大幅回升、厂家库存激增(下行风险);内地厂家检修力度增加(上行风险)

甲醇:传统需求回落,期价宽幅震荡

观点梳理:昨日甲醇期价宽幅震荡近乎平收,伊朗装置意外和国内气头装置限产的刺激减弱,库存回升和需求走弱抑制期价。上周开工率下跌1.17个百分点。后两周进口到港量预估在58万吨附近。上周港口库存周环比涨1.77个百分点。上周MTO开工率持稳。需求端恢复较好,但难以见到进一步增量。101-105价差升水日环比下跌,说明近端供需转弱。

操作建议2101合约多单止盈,激进投资者设好止损于2300上方轻仓试空。套利方面,多甲醇2101-空动力煤2101轻仓持有。01-05合约反套轻仓持有。

风险提示:原油大跌、进口量回升(下行风险);需求好于预期(上行风险)

沥青:高供应和高库存忧虑升温,期价下跌

观点梳理:昨日沥青期价高开低走收跌,因供应高位且库存偏高。11月排产小幅下降但绝对水平仍是高位。上周开工率降至53%;厂库上升至37%,社库降至50%。1-9月公路建设固定投资增长12.85%。当前沥青总库存同比偏高去库艰难。Bu2106 - Bu2012上涨,说明日内走势主要受近端供需推动。

操作建议BU2106多单逢高逐步平仓。BU212轻仓短空。多原油空沥青轻仓持有。06-12合约反套轻仓持有。

风险提示:市场情绪好转和产量回落(上行风险);现货大幅下跌和原油重挫(下行风险)


农产品类

豆类油脂:美豆保持强势 马棕高位回落

观点梳理:美大豆主力受出口需求支撑维持高位,马棕受外部需求回落影响持续回调,国内豆油库存连降,消费处于高位,国储收储以及饲料用油需求扩大,关注外盘影响,豆油主力保持强势,多单持有;猪肉价格回落,存栏量继续增加,豆粕短时需求有保障,但后市美豆到港或显著增加,油厂胀库压力增加,豆粕主力五月合约小幅回升,观望为主。

操作建议豆油多单持有

风险提示:市场系统性下跌风险


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