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国信期货晨会纪要2021年7月19日

2021年7月19日 09:30

2021年7月19日 09:30

国信期货晨会纪要2021年7月19日

股指:“新经济”巨震 股指多单暂离
近期国内主要的热点板块的龙头高位出现巨震现象,电池车龙头比亚迪出现连阴,宁德时代高位盘整。芯片板块的分化也较为显著。传统白马赛道方面,贵州茅台“并不持续”,银行板块也尚未形成持续上涨效应,券商部分个股上涨。“新经济的高位冲击”下传统赛道龙头还未补足,股指多单暂时离场。
操作建议:股指多单暂离

国债:利率下行减弱 国债多单减仓
央行正式降准之后,国内现券利率下行“并不显著”。从shibor来看,短期shibor也并未走出“下行趋势”。国债也形成“事件前”大幅上涨,降准对“降息”的影响目前来看并不显著。降准前的现券利率快速下行,可能引发国债的超调。降准后的利率并未持续下滑,国债冲高后回落可能性较大。多单减仓。
操作建议:多单减仓

贵金属:零售数据超预期 金银再度承压
周五晚间,COMEX金银期货双双下跌。COMEX8月黄金期货下跌14美元,结算价报1815美元/盎司,下跌0.8%;COMEX9月白银期货下跌59.9美分,结算价报25.795美元/盎司,下跌2.3%。国内夜盘方面,沪金2112主力合约报378.96元/克,下跌0.67%;沪银2112主力合约报5381元/千克,下跌2.32%。
美国6月零售销售数据环比增0.6%高于预期,服务业消费有所修复,隔夜金银双双下跌。考虑到美联储6月会议纪要显示已开始讨论购债缩减操作细节多位官员认为宜早不宜迟,长期通胀预期已达美联储目标,现阶段高于预期的通胀也将使美联储倾向于更早的边际收紧,未来实际利率或易涨难跌,贵金属中期承压态势没有改变。
操作上建议:金银短线暂时观望,以逢高布局中期空单为主。

铜铝:有色震荡分化 反弹受限上方压力
上周五晚间,国内外有色金属市场涨跌互现。截至收盘,伦铜期货收报9447美元/吨,上涨23美元/吨,伦铝期货收报2487美元/吨,下跌24美元/吨,国内铜铝夜盘震荡分化,沪铜期货Cu2108报69230元/吨,上涨0.03%,沪铝期货Al2108报19410元/吨,下跌0.44%。近期以中国为代表的全球实体经济超预期复苏,同时新能源及降碳政策有利于有色前景改善,恰逢国内夏季用电高峰压力巨大,多地有色产销和贸易流转地限电,此外7月16日碳交易市场正式上线,后期持续关注双碳政策的影响、有色累库拐点、多空头资金变化。短期铜铝为代表的有色金属结构性支撑较强,但上方则分别面临70000元/吨及20000元/吨压力位,在宏观调控压力较强且第二批抛储情况未明的情况下,短期暂难看到强大外力和资金推动突破。展望后市,短期在市场不确定性较强双边波动极大背景下,建议相关产业强化生产利润套保操作,普通机构和投机者可多看少动,激进的投资者聚焦区间高抛低吸机会,注意控制仓位管控风险。

锌镍:限电政策频出 锌镍大幅反弹
上周五夜盘,沪锌主力合约ZN2108涨1.28%,报22575元/吨。继内蒙、云南传出新一轮的限电政策后,mysteel调研透露湖南、江西亦有部分企业接到限电通知,多个冶炼大省集中限电可能导致冶炼释放存在较大减量,在当前社会库存仍处低位的背景下再度引发锌锭紧缺的预期,后续关注锌锭社会库存的累积程度,建议观望。
上周五夜盘,沪镍主力合约NI2108涨1.49%,报142930元/吨。近期不锈钢减产预期升温,叠加内蒙限电造成的铬铁大幅减产,SMM预计铬铁8月份的缺口可能要到14万吨,同时不锈钢现货货源亦持续短缺,多方因素导致不锈钢大幅拉涨,带动镍价跟涨。从新能源产业来看,硫酸镍产量6月暴增130%,镍盐持续短缺,部分制造商转为代工,预计紧缺程度仍将持续。预计在货源短缺的预期证伪之前镍价仍继续上行。

焦炭焦煤:修复基差 焦炭震荡运行
周五夜间,焦炭2109高位开盘,震荡运行,报收2687.5,上涨19.5,涨幅0.73%。基本面来看,供应端焦企开工回升,日均产量增加。需求方面,钢厂铁水产量同步增长,但政策上对全年钢材产量有控制目标,因此存在一定压产预期。期货盘面修复基差后震荡运行,建议短线操作。
周五夜间,焦煤2109低位开盘,震荡运行,报收2027,下跌2,跌幅0.1%。国内煤矿恢复生产,焦煤产量增加。蒙古那达慕会结束后,通关口岸将逐步放开,但短期通关量维持低位。下游焦企开工回升,按需补库,现货涨跌互现。期货盘面修复贴水后震荡运行,建议短线操作。

动力煤:继续走高 关注900附近阻力
周五夜盘动力煤期货09合约小幅上涨,报收894.4,涨0.56%。发改委表示准备投放超过1000万吨煤炭储备。受到高温天气影响,近期电力及煤炭需求良好,期现货价格持续走高,同时库存下滑加快,政策面调控风险加大,警惕前高阻力。操作建议:日内关口短空操作。

铁矿:大面积减仓 关注1250附近阻力
周五夜盘铁矿09合约小幅冲高,报收1245,涨0.12%。钢厂限产减产预期加快,库存上升预期加大。后期需求放缓,对价格利空。期货价格贴水较大,限制了下行空间,维持区间盘整为主。操作建议:区间思路操作,远期多成材空炉料对冲操作。

豆类:天气炒作展开 美豆震荡上行
周五CBOT大豆期货市场收盘上涨,因为美国大豆产区的天气形势存在不确定性。气象预报显示,美国大豆作物进入关键的结荚期之前,天气将变得更加炎热干燥。11月期约收高11.75美分,报收1391.75美分/蒲式耳。受此影响,连粕夜盘高开高走,买盘涌入,M2109收3748,涨92(2.52%)。美豆的看涨情绪传递到连粕市场上来,市场对于远期供给担忧加剧,M2109合约或上试前高。短线偏多操作。

油脂:天气扰动 国际油脂高涨
周五CBOT豆油期货市场收盘上涨,因为天气担忧。美国大豆产区的天气形势存在不确定性,加上加拿大大草原天气持续干旱,威胁油菜籽作物,支持了豆油价格。12月期约收高0.73美分,报收65.22美分/磅。受此影响,连豆油震荡上行。
周五BMD毛棕榈油期货收盘上涨,主要是受到外部市场上涨的提振。10月毛棕榈油期约报收4131令吉/吨,较周四上涨20令吉或0.49%。受此影响,国内连棕油大幅走高,P2109收8266,涨226(2.81%)。市场看涨情绪高涨,买盘涌入拉动价格。
周五ICE加油菜籽期货市场收盘互有涨跌,呈现近强远弱的格局。大草原地区天气持续干旱,又两周的高温干燥天气可能严重伤害油菜籽作物。油菜籽价格上涨,压制需求。1月期约收高1.80加元,报收899.40加元/吨。夜盘菜油震荡收涨。周五夜盘油脂大幅飙升,资金看涨情绪高涨,尤其是对于棕榈油的看涨热情高于其他油脂,这与内盘油脂当前偏低库存有关。在持仓未有明显回落前,市场涨势或延续,前高或触及。短线波段操作为宜。

养殖:生猪供应仍有压力 鸡蛋关注季节性表现
周末各地猪价互有涨跌,总体偏稳,据猪易数据监测,全国标猪均价在15.39元/公斤,涨0.02元/公斤。目前国内生猪供需面仍有一定压力,表现为两次收储出台后现货仍显疲弱。但相对于前期,出栏的大体重猪占比减少,出栏均重亦连续数周下降,表明国内大猪供应压力亦有所改善,此外从批发市场白条走货来看,低价对消费的刺激也开始显现,总体上,近期国内生猪处于供需大致平衡阶段,后期关注春季的仔猪成活率下降是否导致进入8月后出栏减缓,及下半年消费恢复力度,猪价中期震荡反弹的格局仍值得期待。操作上,中线关注逢低做多机会。
周末国内鸡蛋稳定居多,今日北京主流价195元/44斤,稳定,大洋路到车7台,走货正常。基本面来看,国内产蛋鸡存栏处于偏低水平,后期受新开产蛋鸡小幅增加及延淘影响,产蛋鸡存栏预计小幅回升,但仍将处于偏低位置。目前现货库存仍处于偏低水平,预计后期气温升高、产蛋率下降后,低库存的矛盾会有所显现。目前期货9月合约升水现货在600元左右,剔除交割规则影响来看,中性水平的位置,后期关注现货上涨力度对盘面提振。操作上,观望为主。激进者可尝试短多。

玉米:短期利好有限 延续弱势震荡
周五夜盘玉米震荡收低,主力C2109收于2573元,跌0.63%。现货方面,周末各地现货偏弱,收购价下调居多。基本面来看,7月国内进口玉米及替代性谷物到港量较大,加之政策性进口玉米拍卖持续,短期供应充足,需求端,养殖端利润较差,深加工开工率下降,供需层面缺少强有力的向上推动因素。操作上,参考2550-2700区间交易。

苹果:基本面无起色 苹果建议逢高做空
周五,苹果期货小幅上涨。主力合约AP2110震荡上行,收6047元,较上一交易日涨0.95%,减仓1.5万手,持仓30万手。旧季苹果方面,产区走货连续三周大幅放缓。截止7月15日,全国冷库苹果周出库量约19.91万吨,环比、同比皆有下降。一方面,时令水果挤占苹果的消费市场,叠加高温天气,销售受阻;另一方面,部分冷库已经清库,剩余好货货源不多。当前全国总库存量为246.78万吨,处于历史偏高水平。山东地区价格略有下调,目前山东烟台纸袋80#以上红富士价格大致在2.4元/斤左右,但价格下调对于走货带动并不明显,考虑到库存压力,预计后期降价幅度或会加大。新季苹果方面,嘎啦上市价格低于预期,或会拉低晚熟苹果的开秤价预期,叠加大幅减产预期落空及交割标准放宽,后期苹果价格重心可能下移。操作上建议逢高做空。

花生:小幅反弹 花生上涨驱动力暂不足
周五,花生期货小幅上涨。主力合约PK2110开盘拉升后维持震荡,收9058元,较上一交易日上涨0.82%,减仓0.2万手,持仓4.2万手。现货方面,各地交易陆续结束,市场购销清淡。部分油厂停止收购,开机率持续下滑,据汇易网,当前全国油料米价格稳定在8766元/吨左右。花生油处于消费淡季,产出量有所下降,价格虽有所上调但幅度较小,当前花生油浓香一级的价格稳定在18500左右。今日上涨主要受油脂油料板块普涨的影响。由于新季花生延迟上市,市场主要交易旧季逻辑,自身上涨的驱动力暂时不足。在市场购销两淡的情况下,预计花生仍将维持震荡的格局,操作上建议震荡思路对待。

原油:油价近期维持震荡调整
尽管欧佩克及其减产同盟国可能在未来几个月继续增加产量,对新冠病毒变种德尔塔扩散的担忧让交易商保持警惕,然而供应担忧继续困扰市场,预期随着更多国家疫情高峰后需求恢复。沙特和阿联酋达成协议同意阿联酋增加产量基数,欧佩克及其减产同盟国可能下个月开始增加产量。技术面,原油价格短期或维持震荡调整。操作建议:震荡偏空思路操作。

橡胶:胶价短期维持震荡偏强运行
当前国内轮胎企业维持相对稳定开工,整体开工负荷维持六成左右,月内人为控产行为仍然存在。从了解来看,本月出货压力依旧较大,国内市场维持平淡,终端需求难有新的改观,货源传导并不顺畅。目前全乳胶交易所仓单库存处于低位,青岛保税区库存持续缓慢去库。技术面,RU2109关注下方支撑,短期维持震荡偏强运行。操作建议:震荡偏多思路操作。

石油沥青:主要利空来自成本端 夜间暂时企稳
周五夜间,沥青期货主力2109合约止跌企稳,收3226,涨0.12%。成本端原油的弱势和原料端委内瑞拉原油的回归以及相应贴水的下调是本周沥青期价相对其他能源商品跌幅较大的主要原因。现货价格方面,华东和华南现货持稳在3520和3440,山东现货调降10至3275。周度基本面数据方面,根据隆众资讯,炼厂沥青装置开工率为36.9%,周环比下降2.2%,但该降幅符合市场根据排产量所得到的预期,炼厂库存方面,华东和山东炼厂库存不同程度上升。需求端更多的是长期因素,从资金端和需求特征来说,疫情的好转意味着代表逆周期调节的基建投资力度将有所收紧,2021年的投资增速将较2020年下半年放缓,也将间接拖累道路施工需求。
操作建议:?前期持有沥青2109合约空单的可减持获利离场。

燃料油:增产不确定性落地 燃油多单持有
周五夜间,高低硫合约跟随油价调整运行,高硫主力2109合约跌1.01%,低硫主力2110合约跌0.53%。原油端,OPEC+成员国在7月18日达成延长减产协议至2022年末的一致决定,其中月增产量为40万桶/日,主要产油国用来计算减产量的减产基准产量都相应上调,该协议的达成也宣布此前沙特和阿联酋的OPEC内部成员分歧暂时告下一个段落。在逐步增产过后,考虑到原油需求恢复的程度,原油市场供需缺口仍将继续存在,此外,CFTC的持仓数据也显示机构投资者在原油合约上的多头布局仍低于以往几轮高点时的仓位,因此短期内原油近月合约仍将呈现偏强的格局。
操作建议:基于当前航运业的高景气度以及原油基本面的强势,高硫燃料油和低硫燃料油偏多配置,多单可继续持有,低硫多单持有,回调时适当加仓。

PTA:基本面平淡 短期跟随成本波动
PTA装置检修负荷偏低,下游聚酯及织机开工平稳,短期供需中性偏暖,但逸盛新产能顺利投产,中期供应仍然承压。当前核心驱动仍在成本端,油价反复弱化成本预期,PTA或继续跟随成本波动,关注油价及检修情况。建议油价企稳后逢低做多思路。

聚烯烃:盘面震荡调整 关注现货成交
远期投产压制市场预期,短期供应基本平稳,但下游接货意向较弱,石化去库速度放缓。当前估值仍然偏低,成本支撑作用仍在,但供需主导短期市场走势,盘面或延续震荡走势,关注现货成交情况。建议震荡思路。

甲醇:产区较为坚挺 甲醇震荡上行
周五甲醇期货主力MA2109合约收盘2708元/吨,较上一交易日涨幅0.74%,减仓12万手,持仓104万手。上周沿海甲醇市场窄幅调整,内地甲醇市场区间震荡。内蒙古均价2055元/吨,较上周下跌0.48%。沿海江苏本周均价2589元/吨,环比涨0.86%。意外检修有所增加,宁夏宝丰外采有撑,可流通货源减少,西北主产区甲醇价格相对坚挺。操作建议:震荡思路操作。

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