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中信建投期货工业品每日策略20190411

2019年4月11日 09:23

2019年4月11日 09:23

每 日 策 略

20190411

品种

观     点

策    略

螺纹&热卷

重大基建项目近期开工,终端成交暂且能够继续保持在峰值,进入“银四”初期需求预期持续偏乐观;供给端虽然电炉开工“一枝独秀”,但长流程生产的恢复并不明显,产量回升有限,短期钢价难以下跌;目前需求增长预期已经兑现,需注意成交增量带来的货源压力。

RB1910合约建议冲高勿追,暂且观望;HC1910合约建议多单继续持有,止损上移至3650。

焦煤&焦炭

端需求方面,南方需求高位稍有回落。结合库存来看,整体小旺季的终端需求表现依然较强劲,贸易需求也有所抬头。

焦煤端,国内煤矿进一步提产,进口端蒙古煤通关量稳定在千车左右,炼焦煤供应及库存压力增大。下游生产较稳定,也缺乏补库需求,炼焦煤价格仍有压力,但焦炭价格稳定后压价空间不大。焦炭方面,个别焦化提涨第一轮50。跌三轮合计250后焦化企业出现个别亏损,西北地区稍有减产,且山西、陕西陆续出台夏季环保限产方案。综合来看钢材“小旺季”或将供需两旺。而双焦则大概率维持震荡偏强格局。

JM1905建议暂时观望;J1905建议暂时观望。

铁矿石

昨日普氏62%铁矿石指数报94.30美元/吨,较前一交易日上涨0.90美元/吨。上周铁矿石到港1399.42万吨,环比减少37.14%,而全球的发运量呈现大幅增长之势,预计后期陆续到港量将会增加,而其中巴西发货量161.13万吨,环比减少56.38%,事故后影响开始显现,但整体供给目前尚未明显下降,短期建议暂时观望。

I1905和1909合约建议暂时观望。

铁合金

硅铁方面,据铁合金现货网,华北某大型钢厂4月硅铁75B招标价格现已敲定,含税承兑价为6250元/吨,较首轮询价上涨50元/吨。目前市场传出各内蒙、宁夏、青海及府谷等主产区大规模检修的消息。

硅锰方面,目前仍处于承压运行态势,其中宁夏、内蒙地区硅锰6517#现金含税价格在7350-7500元/吨一线,另外受税率影响锰矿成本线或有所下移,目前锰矿商报价略显混乱,但是整体黑色市场在宏观预期向好背景下走强,因此硅锰建议逢低买入为主。

SF1905 合约建议在5700一线轻仓布局多单,下方止损位设在5600附近; SM1905 合约建议多单继续持有,下方有效跌破7600止损,上方8000左右逐步逢高止盈。

动力煤

周三郑煤05合约冲高回落,夜盘维持窄幅震荡。我们认为,近期基本面因素能够支撑现货煤价保持较强走势,但期货价格大概率已经接近顶部区域。当前,港口库存一般,而大秦线检修预计将减少环渤海煤炭调入约400万吨,供应端偏弱,对港口价格形成一定支撑。此外,4月沿海电厂日耗仍能保持在65-70万吨的水平,电厂未来或有一定补库需求。进口动力煤仍未放松,短期内对国内煤价冲击有限。但是,短期扰动因素难以改变长期趋势,国内煤炭供需整体能够维持平衡,煤价缺乏大幅上涨基础。综合而言,动力煤现货短期价格得到一定支撑,预计05合约交割结算价能够保持在600以上,,620以上则属于高估区域,但需注意短期冲高的风险。

05合约可考虑在625以上逢高适量沽空,注意及时止盈。

沪铜

宏观面,美联储3月会议纪要:今年内可能无需加息,但有未来加息的空间,而欧央行仍按兵不动,且德拉吉警告欧元区经济风险,称欧央行准备用一切工具,目前来看,欧美央行对当期经济保持较为谨慎的态度。伦敦金属交易所3月期铜收跌0.39%报6462.0美元/吨。国内方面,短期无进一步刺激,短期关注国内3月货币供应数据,市场预期将高于前值;久,精废价差持续收窄至4500元/吨附近,现货端小幅升水,电铜消费受到提振。期权方面,截止4月10日,铜期权成交量为35994手,较前一日减1896手。持仓量为66906手,较前一日减184手。铜期权成交量PCR为0.58,持仓量 PCR为0.67,成交额PCR为0.85,昨日期权市场做空动能减弱。综上,宏观略显偏空,基本面偏多,铜价在50000元/吨整数关口存压,下方支撑区域在48500-49000元/吨区域,维持区间震荡思路。

沪铜1906合约49000-50000元/吨区间操作,并设置好止损;下游产业客户可考虑回调至49000元/吨附近区域逢低点价为主。

沪铝

宏观面,美国3月季调后CPI月率录得一年多来最高水平,但在国内外经济增长放缓的背景下,潜在通胀仍保持温和。美联储纪要中暗示今年不加息,美元反弹乏力应声回落,收报96.933,跌幅近0.1%。  消息面,3月全国电解铝产量298.1万吨,同比减少1.5%,同期新增和复产产能规模受铝价低迷影响,相对缓慢。3月国内电解铝实际消费量305.7万吨,同比增加4.9%,结束前两个月消费负增长的局面。后期随着成本压缩以及铝价复苏等因素影响,广西、云南等省部分新增产能缓慢增加。

沪铝1905合约日间运行核心区间13700-13900元/吨概率较大,建议前多暂持。

沪镍

宏观面,美国3月CPI超预期,美联储会议纪要维持年内利率稳定的预期,欧央行保持三大利率不变,隔夜美元小幅回落,基本金属略受支撑;久,昨日现货市场成交较昨日更淡,期货市场夜间冲高回落。产业链方面上下游品种整体维持平稳,目前市场正静待更多消息指引。短期来看,基本面偏弱的状况暂未改善,镍价短期更多受宏观面影响;δ1906合约运行区间100000-104500。

沪镍1906可考虑短空操作,并以区间上沿设置止损。

铅锌

美联储三月如期按兵不动,但称未来有加息空间。

泰克资源与韩国锌业19年长协加工费245美金,锌远期供应宽松。LME锌库存4月10日下降200吨,至5.25万吨,LME锌库存小幅反弹。南北方加工费上调,短期供应有所缓解。加工费3月29日数据外矿加工费维持255美元,南方加工费上调100元至6350元/吨,北方加工费上调200元至6950元/吨。锌价下跌后LME三月锌升水反弹至74.5美元/吨,警惕锌价反弹。本周上期所库存锌减少1032吨至108772吨;4月08日各地社会锌锭下降0.12万吨至20.93万吨。上期所铅库存减少2272吨至34630吨。锌1905运行区间21500-23300;铅1905合约运行区间16500-17500。

建议锌1906空单继续持有;铅1905关注16500支撑。

贵金属

隔夜公布的美国3月CPI数据超预期,美元盘中上涨但最终收跌,贵金属小幅上涨。此外,美联储3月会议纪要符合预期,显示今年大概率不加息,而未来加息与降息的选择取决于经济数据,欧央行维持三大利率不变,均显示经济存在下行风险。总的来说,经济前景的风险仍存,央行偏宽松的态度令贵金属继续得到支撑;1906区间285-289元/克,沪银1906区间3560-3650元/千克。

沪金1906与沪银1906前期多单继续持有,空仓者可逢低做多。

原 油& 燃 料 油

消息面上,美联储在3月19日至20日的会议上一致投票决定不上调基准利率,并预计2019年之前不太可能加息,短期美元或继续承压。另一方面,根据二手数据来源显示,3月OPEC原油产量进一步减少53.4万桶/日至3002.2万桶/日,成员国合计减产执行率达155%。此外,EIA数据显示显示,截至4月5日当周,美国汽油库存减少771万桶,连续8周录得下滑。综合看,美元承压、OPEC减产以及美国汽油库存下降短期或对油价形成有效支撑。燃料油方面,当前新加坡地区供应仍显充裕,同时船燃市场与燃油发电需求仍然疲软,而新加坡燃料油现货升水处于低位水平暗示短期燃料油上方或继续承压。沥青方面,受终端需求平淡影响,实际出货量略有下降,但原油价格上涨对沥青成本支撑明显,成本端与需求端多空交织,预计短期沥青或维持震荡走势。

SC1905空单建议逢低离;FU1909上方关注2850-2900元/吨区间压力;bu1906建议暂时观望。

聚烯烃

美国汽油库存继续大幅度下降抵消原油库存增加影响,委内瑞拉非自愿性大幅度减产,欧美原油期货上涨。原油继续高位震荡,对聚烯烃形成较强支撑。但基本面暂无更多利好消息刺激。技术面,L/PP1909空头主力增仓更为明显,不排除L/PP1909短线会再次回调。建议继续关注原油走势、下游需求情况以及宏观政策等。

L1909/PP1909暂且观望。

天然橡胶

据上海市昨日下午晚些时候发布通知,针对上海注册登记的国三及以下排放标准的汽车,鼓励老旧汽车使用者更换购买国六排放标准的环保新车和新能源汽车,启动汽车“以旧换新”活动,最高补贴1.5万元/辆。综合来看,开割初期国内产区天胶产量较低,国内轮胎企业开工稳定在高位,但终端需求提升缓慢,同时国内车市还处于缓慢企稳恢复中,上海市启动汽车“以旧换新”在短期内对整体车市提振作用可能较;虽然增长速度放缓,但上期所天然橡胶仓单库存仍超过42万吨,高企库存对胶价压制明显;近期泰国合艾市场原料收购价格连续上涨,天然橡胶成本支撑稳定。预计短期内天然橡胶价格将维持震荡运行,日内可能出现回调。

RU1909在12000元/吨附近适量布局空单,止损位设在12100元/吨,止盈位设在11700元/吨。

P T A

美国劳工部昨夜公布数据显示,3月美国CPI环比增长0.4%,同比增长1.9%;3月核心CPI环比增长0.1%,同比增长2%,双双不及预期。美国4月5日当周EIA原油库存增加702.9万桶,库存量创2017年11月以来新高;汽油库存减少771万桶,创2017年9月以来最大单周降幅。总体来看,近期国内大厂PTA装置暂无新的检修计划安排,部分小厂虽有零星装置检修但其装置产能较小,PTA供给维持相对稳定;聚酯行业传统旺季中下游企业开工持续处于高位,不过整体来看在上一轮补货结束后聚酯市场交投将维持平淡一段时间,近期PTA需求难有提升;亚洲PX价格连续反弹,PTA成本支撑增强。预计短期内PTA价格震荡偏强运行,密切关注PTA装置检修情况。

TA909前期多单持有,止损位设在6050元/吨,止盈位在6350元/吨,未持仓者暂时观望。

乙二醇

近期部分煤制乙二醇装置停车检修,乙二醇装置整体开工出现一定下降,截至4月4日,国内油制乙二醇装置开工率为80.84%,煤制乙二醇装置开工率为68%;传统旺季中下游聚酯工厂以及终端织机开工继续维持高位,但聚酯市场交投表现仍旧一般,在新一轮补货结束后各品种产销回归平淡,近期乙二醇需求维持稳定;截至4月4日,华东地区乙二醇港口库存为123.5万吨,环比上升2.3万吨,继续处于历史高位,周内华东港口还将抵达船货27.2万吨。综合来看,在高企的港口库存压力未能得到改善之前,乙二醇价格将受到持续的压制作用,低位震荡运行的态势难以被打破。

EG1906在4800-4950元/吨区间内高抛低吸,注意设置好止损。

甲醇

周三甲醇走势较弱,夜盘延续弱势震荡。分析认为,此次大跌更多属于技术性调整,甲醇下方成本支撑仍强,加之原油保持较强势,下跌空间不大。但是,考虑到当前安全检查、检修,江苏化工园区整顿等因素,或使得下游需求不足,同时沿海地区库存仍在较高位,需要进行排库,华东价格短期内难有大的起色,对期货价格确有一定压制作用。综合而言,郑醇下方存有较强支撑,但下游需求走弱预期同样限制了上涨的空间,预计运行空间在2450-2550之间。

郑醇05合约可考虑在2450及以下轻仓多单,2500以上逢高止盈。

P

V

C

美原油小幅反弹。大商所PVC周三主力合约V1909前二十位多头持仓增加4852手至149137手,空头持仓增加 4165手至156827手。PVC1909合约周三晚间上涨30元至6875元/吨。主力合约V1909日K线小幅反弹, 成交量缩小 

PVC1909低位震荡,MACD红柱收敛,轻仓短多,多头止损设在6650。

纸浆

4月10日废纸指数1953.82,最大上调约50元/吨,进口政策依然趋紧,根据中国固废化学品管理网消息,第五批次废纸审批额度为229.15万吨,废纸审批额度仍将集中化,总量将减少,至2020年废纸进口将减少为0,浆价下方有支撑。

基本面,2月港口库存上升13.52万吨至196.08万吨再创历史高位,全球生产商2月库存天数下降1天至40天,欧洲生产商库存上升1天至20天。现货端4月10日数据,国外加拿大月亮稳定于730美金,加拿大北木稳定于750美金/吨,智利银星稳定于730美金/吨。国内乌针报价各有涨跌,价格区间为5500-5700,华北、山东下降80元/吨,华北下调50元/吨。终端需求,截止3月15日,箱板纸小跌,华东平均价下降118元/吨,华南下降109元/吨。

SP1906合约建议暂观望。

标签: 机构行情评论

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